Renda Variável
Opções
Derivativos para proteção de carteira ou especulação — alto risco, alto potencial.
menu_bookO que é?
Opções são contratos derivativos que dão ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo a um preço definido (preço de exercício) em uma data de vencimento. São instrumentos complexos usados para proteção de carteira (hedge), geração de renda e especulação. As opções sobre ações, units e ETFs são negociadas na B3.
settingsComo funciona?
Existem dois tipos: a call (opção de compra, direito de comprar o ativo) e a put (opção de venda, direito de vender o ativo). O comprador paga um prêmio ao vendedor pelo direito. Se o mercado se mover a favor, exerce o direito ou vende a opção; caso contrário, perde no máximo o prêmio pago. O vendedor recebe o prêmio e assume a obrigação de vender ou comprar o ativo se for exercido. Estratégias comuns incluem venda coberta (gerar renda), compra de put para proteção e travas de alta ou de baixa (limitar risco e ganho).
warningRiscos
Opções são instrumentos de alto risco. O comprador pode perder 100% do prêmio pago. O vendedor de call a descoberto tem perda teoricamente ilimitada, porque não há limite para a alta do ativo; o vendedor de put a descoberto pode perder quase todo o valor do ativo. A alavancagem amplia tanto ganhos quanto perdas. Volatilidade, tempo até o vencimento e taxa de juros afetam o preço das opções.
water_dropLiquidez
Opções sobre os ativos mais negociados da bolsa costumam ter mais negócios, principalmente nas séries com preço de exercício próximo da cotação e vencimento mais curto. Séries com preço de exercício muito distante podem ter liquidez quase nula. As opções mensais sobre ações vencem na terceira sexta-feira do mês (ou no dia útil anterior, se for feriado), e a B3 também oferece séries semanais, que vencem nas demais sextas-feiras.
receipt_longTributação
O lucro com opções paga 15% (20% no day trade), sem faixa de isenção mensal. Você apura o resultado e paga o DARF (código 6015) até o último dia útil do mês seguinte, e perdas em operações comuns compensam ganhos do mesmo mês ou dos meses seguintes em operações comuns de qualquer mercado da bolsa — à vista, opções, futuro ou termo; perdas de day trade, só com ganhos de day trade (IN RFB nº 1.585/2015, art. 64). Quando a opção é exercida, o prêmio entra no custo ou no valor da venda do ativo, e a venda de ações pelo exercício de opções não tem a isenção de R$ 20 mil.
personPara quem é indicado?
Indicado para investidores experientes, com bom conhecimento de derivativos e de gestão de risco. Mesmo o uso para proteção de carteira exige entender como o preço das opções se comporta. Especulação com opções é para perfil arrojado. Nunca invista mais do que pode perder.
auto_awesomeCall e put, em uma frase cada
| O que é | Quem compra está apostando | |
|---|---|---|
| Call (opção de compra) | o direito de comprar o ativo por um preço combinado, até o vencimento (opção americana) ou só no vencimento (europeia) | que o preço sobe |
| Put (opção de venda) | o direito de vender o ativo por um preço combinado, até o vencimento (opção americana) ou só no vencimento (europeia) | que o preço cai, ou quer se proteger de uma queda |
Quem compra paga um prêmio e pode perder no máximo esse prêmio. Quem vende (o lançador) recebe o prêmio e assume a obrigação do outro lado.
auto_awesomeAs duas pontas não têm o mesmo risco
Vender opção a descoberto tem perda sem teto
Comprar uma call custa o prêmio, e é isso que você arrisca. Vender uma call sem ter o ativo em carteira é diferente: se o preço disparar, você terá de entregar o ativo pelo preço combinado comprando-o a mercado, e não existe limite superior para quanto isso pode custar. É uma das poucas operações em que a perda possível é maior que todo o dinheiro aplicado — e a corretora pode exigir garantias adicionais no meio do caminho (chamada de margem).
auto_awesomeO que dá errado com mais frequência
| Erro | O que acontece |
|---|---|
| Tratar o prêmio como "barato" | opção fora do dinheiro é barata porque tem baixa probabilidade de valer algo. O resultado mais comum é virar pó |
| Esquecer que o tempo corre contra o comprador | a opção perde valor só pela passagem dos dias, mesmo com o ativo parado |
| Vender a descoberto para "ganhar o prêmio todo mês" | funciona em quase todos os meses, e um único mês ruim pode levar mais do que tudo o que foi ganho |
| Confundir proteção com aposta | comprar uma put sobre o que você tem é seguro; comprar put sobre o que não tem é aposta direcional |
auto_awesomePor que opção não entra no caixa de uma empresa
Esta é a única página desta seção em que a resposta não tem meio-termo. Opção tem data de vencimento, pode virar pó, e na ponta vendida pode gerar chamada de margem — ou seja, consumir caixa em vez de render. Nenhuma das três camadas do caixa de uma empresa (explicadas no guia do CDB) comporta isso.
Há um uso legítimo de derivativo por empresa, mas é outro assunto: proteção (hedge) de uma exposição que a empresa já tem — câmbio de uma importação contratada, por exemplo. Isso é gestão de risco, com o tamanho definido pela exposição real, e não aplicação de sobra de caixa.
balancePrós e Contras
thumb_upVantagens
- check_circleProteção de carteira contra quedas (hedge)
- check_circleGeração de renda extra com venda coberta
- check_circleAlavancagem com capital reduzido
- check_circlePossibilidade de ganhar com o mercado subindo, caindo ou parado, conforme a estratégia
- check_circleFlexibilidade de estratégias
thumb_downDesvantagens
- cancelAlto risco de perder todo o valor pago pelas opções
- cancelComplexidade elevada — exige conhecimento avançado
- cancelVendedor a descoberto pode ter perdas muito grandes, sem limite na opção de compra
- cancelA passagem do tempo corrói o valor das opções
- cancelNão recomendado para iniciantes
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